歐寶易主標(biāo)致雪鐵龍，意味著歐洲將出現(xiàn)一個(gè)年銷量500萬輛級(jí)別的新巨頭，但是通用歐洲百億美元的養(yǎng)老金虧空，誰來填這個(gè)大坑？

　　歐寶和沃克斯豪爾品牌命運(yùn)落定，通用汽車和標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)（簡稱PSA）終于圍繞前者向后者拋售歐洲業(yè)務(wù)的事情達(dá)成一致。隨著標(biāo)致雪鐵龍與歐寶/沃克斯豪爾合并，新的歐洲汽車制造商巨頭將出現(xiàn)。

　　 PSA敲定歐寶交易

　　歐洲當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月2日，知情者向路透社披露稱，通用汽車和標(biāo)致雪鐵龍關(guān)于歐寶品牌交易取得進(jìn)展，預(yù)計(jì)數(shù)日內(nèi)公布結(jié)果；但當(dāng)時(shí)標(biāo)致雪鐵龍監(jiān)事會(huì)尚未批準(zhǔn)，還不能保證交易免于延后或跳票的風(fēng)險(xiǎn)。

　　一天后，內(nèi)部人士又透露出標(biāo)致雪鐵龍監(jiān)事會(huì)3月3日批準(zhǔn)交易的消息，并列三大股東法國政府、標(biāo)致家族和中國東風(fēng)汽車都在監(jiān)事會(huì)設(shè)有席位。不過有關(guān)交易的金額、準(zhǔn)確時(shí)間和具體方式還需要在下周一（3月6日）由官方公布。

　　3月4日，標(biāo)致雪鐵龍向媒體證實(shí)，將和通用汽車于格林尼治標(biāo)準(zhǔn)時(shí)間3月6日上午8:15（北京時(shí)間16:15）召開媒體發(fā)布會(huì)。外媒預(yù)計(jì)交易的相關(guān)信息將在發(fā)布會(huì)上公布，而通用汽車和標(biāo)致雪鐵龍發(fā)言人均未予置評(píng)。

　　這意味著，經(jīng)過五年后通用和PSA之間一度失敗的盟約又重新復(fù)蘇。

　　2012年2月29日，通用汽車和標(biāo)致雪鐵龍簽約結(jié)盟，以期旗下歐洲業(yè)務(wù)部與標(biāo)致聯(lián)手走出虧損。通用還斥資3億歐元收購了后者大約7%的股份，成為當(dāng)時(shí)第二大股東。雙方將共享汽車平臺(tái)、零部件和模塊，在中小型轎車、多用途車和跨界車領(lǐng)域聯(lián)合研發(fā)，并且共同建立全球采購合資公司，在各自的品牌和經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)體系下銷售車輛。

　　雙方預(yù)計(jì)未來聯(lián)合購買力可達(dá)1,250億美元，從供應(yīng)商處采購各類成品、零部件及其他產(chǎn)品服務(wù)等，從而大幅節(jié)約成本，在5年內(nèi)將實(shí)現(xiàn)每年節(jié)約20億美元的“協(xié)同效應(yīng)”效果，兩家公司各得一半，即大約10億美元。

　　在傳聞最盛時(shí)，甚至2012、2013年前后便出現(xiàn)了“標(biāo)致雪鐵龍收購歐寶或雙方合并”的傳聞。但是由于法國政府的介入，加上后來中國東風(fēng)汽車對(duì)標(biāo)致雪鐵龍注資，通用的這份盟約漸漸失色，最后以出讓7%股權(quán)、聯(lián)盟瓦解告終。

　　隨著標(biāo)致雪鐵龍漸漸走出虧損，從“回歸賽道”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向“加速超越”，積蓄了一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，也需要再擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，于是上演了這一出“破鏡重圓”。

　　 新巨頭將出現(xiàn)，但有個(gè)百億美元大坑

　　將歐寶/沃克斯豪爾收入麾下之后，標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)銷量規(guī)模將增大40%左右，營收總額也將顯著增長。

　　根據(jù)2016年通用汽車和標(biāo)致雪鐵龍的業(yè)績報(bào)告，通用歐洲業(yè)務(wù)部和標(biāo)致雪鐵龍成績相加，總營收可達(dá)716億歐元（約合760億美元），新車總銷量430萬輛（標(biāo)致雪鐵龍約300萬輛，通用歐洲130萬輛）。

　　標(biāo)致雪鐵龍CEO唐唯實(shí)（Carlos Tavares）上周表示，如果完全收購歐寶，有望獲得“締造歐洲汽車銷量冠軍的機(jī)遇”，未來新巨頭每年新車銷量可超過500萬輛。而結(jié)盟后每年能夠節(jié)約成本20億歐元。

　　對(duì)照上文，2012年時(shí)協(xié)同效應(yīng)為每年20億美元，似乎通貨膨脹之下，這個(gè)金額實(shí)際上等于沒有什么增長。且不說能否達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，在通用和標(biāo)致雪鐵龍面前仍然有一個(gè)大坑需要填起來，這就是通用歐洲的養(yǎng)老金巨額虧空。

　　根據(jù)巴克萊銀行分析師Alexis Albert等人的估算，通用歐洲養(yǎng)老金虧空總額在80億到100億美元之間，其中歐寶德國業(yè)務(wù)占據(jù)大部分，而英國沃克斯豪爾占據(jù)11億美元。

　　其實(shí)通用汽車并不愿意將這部分虧空填滿再達(dá)成交易，有知情人士表示，歐寶交易談判一度陷入僵局，原因在于通用希望歐寶易主后仍舊不會(huì)在中國銷售，并且在養(yǎng)老金填坑中只承擔(dān)10到20億美元部分。

　　過去16年里，通用在歐洲業(yè)務(wù)長期虧損，即便是設(shè)定了2016年扭虧的目標(biāo)，也在第四季度功虧一簣。算下來，這十多年里通用總計(jì)在歐洲流失了200億美元之巨，難怪在脫手歐寶時(shí)，通用會(huì)在價(jià)格和附加條件方面思量再三。

　　從地域上說，歐寶與標(biāo)致雪鐵龍更為毗近，且后者在B級(jí)車等領(lǐng)域的技術(shù)軟肋可以由前者填補(bǔ)，存在達(dá)成協(xié)同效應(yīng)的可能。但是歐寶之前的百億美元養(yǎng)老金債務(wù)到底該怎么解決？通用提出的條件又如何應(yīng)對(duì)？倘若是標(biāo)致雪鐵龍一方妥協(xié)為主，那么這個(gè)歐洲第二大車企的命運(yùn)恐怕在好不容易扭虧之后，又會(huì)遇到新一段崎嶇坎坷。